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创始人如何始终拥有绝对控股权?

2019-03-20 13:17 出处: 人气: 评论(

原标题:双重股权结构捍卫创始人话语权

创始人需要始终保持对公司的绝对控股权。有了绝对控股权才能控制董事会,才能保证自己对公司的经营管理权。

公司要发展,肯定需要不断地发股票融资,A轮,B轮,C轮,还有IPO上市发新股,每一轮融资肯定会对创始人在公司的股权产生稀释,该怎么办?

这里要给大家介绍一个概念,那就是双重股权制。

双重股权制,是一种通过分离现金流权和投票权而对公司实行绝对控制的有效手段。在双重股权结构中,通常设有两种股份,A股和B股,A股通常每个股份有一个投票权,而B股每个股份有10个投票权。

显然,A股就是低投票权的股份,B股是高投票权,或者叫超级投票权的股份。在公司需要融资的时候,总是会发行A股,即低投票权的股份给外部投资者;

而B股,高投票权的股份都控制在创始人或者创始人团队的手上,目的是获得绝大多数的投票权。B股通常是不在股票市场上交易的,外部的投资者无法买到拥有高投票权的股份,这样就保证了公司的创始人始终持有对公司的绝对控股权。

我们看到,谷歌、脸书、耐克以及在美国上市的中国公司如京东、百度等高科技企业都是采用了这种双重股权结构保护创始人对公司的绝对控股。

这种双重股权的设计虽然保护了创始人的话语权,但实际上是违背了“同股同权”的原则,并不是在每个国家都被允许的。

欧洲的瑞典、英国、瑞士、意大利、德国,北美的美国、加拿大,非洲的南非等都是允许双重股权结构而且双重股权公司占所有上市公司的比例也是比较高的。

而大部分亚洲国家和地区,比如中国大陆、香港、新加坡、韩国,都不允许公司设立双重股权结构。这也是为什么京东、百度这样的企业都选择去美国上市的一个重要原因。

研究发现,在美国的所有上市公司中,大约有不到10%的企业采用了这种双重股权结构。

这种股权结构集中在三个行业:一是高科技行业,比如谷歌和脸书;二是媒体行业,比如《纽约时报》;三是娱乐和体育行业,比如在美国上市的英国曼联足球俱乐部。

高科技行业采用双重股权结构原因自然好理解,但是媒体、娱乐、和体育行业的公司采用双重股权结构就需要投资者注意了:因为这些公司采用双重股权通常不是为了股东长期利益的最大化,而是为了保证创始人或者创始人家族在传媒的舆论导向上有自己的话语权,或者在足球俱乐部的运营上可以实现自己的喜好,比如高价收购自己喜欢的明星球员等等。

所以说,双重股权结构是一把双刃剑。

如果创始人是为了公司的利益和股东的长期价值,它可以用来很好地保护创始人不受投资者追逐短期利益的影响。

而如果创始人是为了以自己的私利和喜好来经营和管理公司,那双重股权结构就变成了一个助纣为虐的武器,使得创始人得不到任何来自市场的监督和惩罚。

创始人是否适合做公司的CEO,要看创始人是否既有创新和开拓精神又有管理和领导才能。

对于两者兼备的创始人,可以采用双重股权结构的设计来保护自己对公司的绝对控股权,从而保证自己对公司的长远规划和决策得以实施。(本文摘选自《经理人》杂志282期,文/王丛 ,中欧国际工商学院金融学教授)

创始人如何始终拥有绝对控股权?

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本文标签: 创始人, 如何, 始终, 拥有, 绝对, 控股权

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